公司发布2023年中期财报，期内实现营收36.27亿元（+38.12%），归母净利润4.99亿元（+68.21%），扣非归母净利润4.79亿元（+70.49%），EPS1.25元。公司拟向全体股东每10股派3.8元现金红利（含税）。其中2023Q2实现营收20.05亿元（+46.22%），归母净利润2.91亿元（+110.41%），归母净利润2.81亿元（+109.37%）。期内公司营收、业绩均超预期。

　　多品牌齐头并进，彩棠营收占比突破10%。期内公司各子品牌继续保持高增速，珀莱雅/彩棠/悦芙媞/OR分别实现营收28.91亿元/4.14亿元/1.32亿元/0.97亿元美妆，较上年同期分别增加35.86%/78.65%/64.8%/94.17%，营收占比分别为79.87%/11.45%/3.64%/2.69%。珀莱雅继续推进大单品策略，2023H1在天猫平台精华/面霜/面膜/眼霜分别排名1/2/2/5；彩棠持续深耕国货彩妆领域，核心单品高光、修容、遮瑕、妆前及妆前喷雾市场份额不断提升，期内新上市气垫产品市场反馈良好。

　　线上直销占比持续提升。线亿元/0.48亿元，较上年同期分别+52.36%/+19.04%/+5.64%/-39.15%。其中线pct）持续提升美妆b体育，线线pct）趋于稳定，其他渠道销售有所收缩。

　　期内公司毛利率、净利率持续提升。2023H1毛利率70.51%（+2.39pct），系线上直营占比提升，以及公司主推大单品策略带动毛利率持续提升；净利率14.56%（+2.81pct）系毛利率提升、上年同期羽感防晒资产减值损失计提减少。整体费用率48.02%（+1.21pct），其中销售费用率43.56%（+1.03pct），其中形象宣传推广费率37.92%，宣传推广费用同比增加4.6亿元。管理费用率5.3%（+0.46pct）系期内限制性股票股权激励费用同比增加0.42亿元。研发费用率2.52%（+0.2pct）系研发投入同比增加3045万元。

　　财务费用率-0.84%（-0.27pct）系利息收入及汇兑损益致财务费用减少0.15亿元。经营活动现金流净额11.81元（+65.29%）系销售收到现金增加、支付货款减少、宣传推广费增加。

　　公司以线上渠道为主，夯实大单品策略，持续打造、优化核心大单品矩阵建设。通过强化自主研发能力和洞察消费者需求的市场敏锐度，主要品牌销售规模、溢价能力和复购率不断提升。我们看好公司持续深化以“研发、产品、内容、运营”为主线的精细化运营管理体系。

　　行业内品牌竞争激烈；营销投放竞争加剧；新品培育孵化不达预期；公司2022年度利润分配方案未实施的风险b体育。b体育