美妆：双十一平稳收官，品牌分化加剧、巨子生物/珀莱雅/丸美股份/福瑞达增速表现亮眼。国内美妆零售随渗透率提升、成长性减弱，未来行业格局逐步稳固，建议关注集团化龙头【珀莱雅】、新趋势/新成分/新渠道/新营销/新组织带来的新锐品牌成长机遇【巨子生物/丸美股份/福瑞达/水羊股份】。

　　黄金珠宝：金价波动短期影响投资及消费情绪，关注后续金价走势&元旦前订货会加盟商拿货积极性。

　　双十一平稳收官，直播电商增速继续领跑。据星图数据，23年双十一（10.31日晚8点-11.11晚12点）综合电商+直播电商累计GMV11386亿元、同增2.08%；综合电商、直播电商、新零售、社区团购分别同比-1.1%、+18.6%、+8.3%、-8.1%。天猫&京东战报继续淡化成交金额，侧重用户/商家规模提升，加大扶持力度下中小商家“爆发”；兴趣电商平台（小红书/抖音/快手）表现亮眼b体育。

　　双十一美妆总体表现好于此前悲观预期。据星图数据、青眼情报，综合电商平台美容护肤&彩妆香水GMV同比-4.4%，抖音美妆类目同增53%，我们推算综合电商平台&抖音美妆类目同增个位数。

　　天猫：珀莱雅荣登榜首，功效护肤品牌排名提升、日韩品牌掉队。23年双十一美妆店铺销售前十品牌分别为珀莱雅、欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、薇诺娜、海蓝之谜、玉兰油、修丽可、赫莲娜、娇兰。珀莱雅首次登顶，功效护肤品牌薇诺娜/修丽可/可复美排名提升，国际超级品牌欧莱雅、雅诗兰黛排名较去年下降1名美妆、2名，日韩品牌掉队、未出现在TOP10榜单中。

　　抖音：国际品牌增速靓丽、市场份额加速提升，国货品牌中珀莱雅/韩束/彩棠跻身前列。国际品牌发力、抖音护肤前十榜单占据7席，国货品牌中珀莱雅、韩束、可复美分别排名第b体育一、第二、第九；此外，除后品牌外，前十品牌均取得靓丽增长。彩妆类目中，国货品牌占据主导，彩棠/方里分别位列第二/第六。

　　巨子生物：据战报，可复美多平台起势，线上全渠道全周期GMV同增100%+，大单品胶原棒增长靓丽，新品胶原乳/秩序乳/吨吨次抛崭露头角；可丽金嘭嘭次抛、胶原大魔王表现亮眼，线上全渠道全周期GMV同增50%+。

　　珀莱雅：大单品矩阵+超头流量加持+加强抖音头部达人合作，主品牌珀莱雅双十一全期天猫&抖音美妆类目双平台第一，彩棠底妆产品持续强势+色彩类产品发力；据第三方爬虫数据，双十一全期珀莱雅&彩棠天猫+抖音合计同增50%+。

　　福瑞达：首次合作超头主播李佳琦，颐莲新品玻尿酸软膜继续放量、玻尿酸喷雾2.0/嘭润面霜表现出色，瑷尔博士益生菌面膜、反重力水乳抖音渠道加速渗透，预计双十一全期瑷尔博士&颐莲天猫+抖音合计同增50%+。

　　丸美股份：主品牌丸美聚焦小红笔+双胶原系列、抖音四抗套组销售出色，恋火看不见&蹭不掉系列发力、拉动抖音渠道高增，预计双十一全期丸美&恋火天猫+抖音合计同增60%+。

　　黄金珠宝：天猫店播爆发、千叶珠宝/周大生/周大福/周生生店播在今年双十一首次成交破亿，黄金、珍珠等品类增速亮眼。

　　化妆品：新品销售/营销投放/渠道拓展不及预期；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期、金价剧烈波动

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　　海上风电装机加速，带动塔筒桩基行业的高景气。国元证券认为未来在海风领域具有优质产能和码头资源布局的企业有望迎来业绩的加速起量。

　　当前医药板块处于筑底阶段，无论从估值角度、涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好，行业生态不断优化。

　　民生证券测算，2027年全球人形机器人行业有望拉动碳纤维增量5287.5万吨，有望成为碳纤维下一个重要增长极。

　　短期看，软件美妆、芯片等科技股有望跟随美股“美元降息预期下流动性改善利于市场风险偏好提升”的逻辑而展开反弹。

　　人形机器人产业链核心部分是运动关节，综合考虑价值量和竞争壁垒，建议重点关注滚珠丝杠和减速机环节。

　　银行：票据冲量较为明显，短期可以期待新一轮降准落地，中长期可以期待银行资产质量的改善。

　　分品类来看，粮油食品近几年来增长速度一直稳定在10%左右，可选品的振幅较大且存在分化，主因在人们消费意愿减弱下、受疫情影响较大，但同时恢复弹性也较明显。

　　双11回顾：后半程加速，直播电商表现优异。分平台看，天猫京东正增长，直播电商增速显著快于大盘。

　　中信证券认为，保交付政策已经取得实效，产业恶性循环逐渐被打破，企业信用已经越过分水岭，风险正在逐步平息。

　　近期增发国债、支持地方建设、规划建设保障性住房等政策落地，对于拉动需求、提振实体部门信心具有积极意义。经济恢复是一个“波浪式发展、曲折式前进的过程”，不必对经济前景过于悲观。